醫(yī)藥商業(yè)“大魚(yú)吃中魚(yú)”，“3+N”格局在變
日期：2018/10/6
英特定增募資不超6.5億元，華潤(rùn)醫(yī)藥接盤(pán)
日前，英特集團(tuán)發(fā)布公告，該公司擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票的方式定增募資不超過(guò)6.5億元，非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)前發(fā)行公司總股本的20%，估算不超過(guò)4149萬(wàn)股。華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)以自有資金采用現(xiàn)金方式全額認(rèn)購(gòu)英特集團(tuán)本次非公開(kāi)發(fā)行的股票。
本次發(fā)行完成后，按照發(fā)行數(shù)量上限計(jì)算，華潤(rùn)醫(yī)藥持有英特集團(tuán)股份比例將達(dá)到16.67%。國(guó)貿(mào)集團(tuán)仍為英特集團(tuán)控股股東，浙江省國(guó)資委仍為英特集團(tuán)實(shí)際控制人，國(guó)貿(mào)集團(tuán)及其子公司合計(jì)持股比例降至45.54%，但其企業(yè)控制權(quán)不會(huì)發(fā)生變化。
英特集團(tuán)：浙江省龍頭企業(yè)，省內(nèi)連鎖藥店覆蓋率達(dá)100%，通過(guò)定增募資提升盈利能力
英特集團(tuán)是浙江省醫(yī)藥流通行業(yè)區(qū)域龍頭企業(yè)之一，主要從事藥品、醫(yī)療器械批發(fā)及零售業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)涵蓋藥品銷售、中藥材銷售、醫(yī)療器械銷售三大板塊。
浙江省“兩票制”政策實(shí)施后，英特集團(tuán)成為浙江省兩票制品種委托最多的企業(yè)集團(tuán)，在省內(nèi)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品保障供應(yīng)中，貨品滿足率位居前列。
英特集團(tuán)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)遍布浙江省，戰(zhàn)略布局實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)下沉、深耕終端。浙江省“兩票制”實(shí)施后，該企業(yè)在浙江省內(nèi)的公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶覆蓋數(shù)居全省前列。省內(nèi)連鎖藥店100%覆蓋，單體零售藥店覆蓋率78%以上。
英特集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略思路為，緊密結(jié)合其分銷業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，積極布局和發(fā)展終端零售業(yè)務(wù)。公司擁有連鎖藥房品牌6個(gè)，門(mén)店134家，覆蓋省內(nèi)十個(gè)地級(jí)市。大力發(fā)展醫(yī)院合作業(yè)務(wù)，推進(jìn)院內(nèi)（邊）店的全省布局；社區(qū)門(mén)店著眼慢病管理項(xiàng)目拓展，DTP業(yè)務(wù)拓展，持續(xù)提升專業(yè)藥學(xué)服務(wù)能力和門(mén)店運(yùn)營(yíng)能力。
據(jù)企業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示， 2017年末，英特集團(tuán)合并報(bào)表總資產(chǎn)為90.83億元、資產(chǎn)負(fù)債率為79.03%、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為1.16和 0.83。與行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)藥流通企業(yè)相比，資產(chǎn)規(guī)模偏低，資產(chǎn)負(fù)債率較高，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率水平較低。本次發(fā)行完成后，該企業(yè)總資產(chǎn)以及凈資產(chǎn)得到增加，通過(guò)降低資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)杠桿，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)償債能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
華潤(rùn)醫(yī)藥，搶占兩票制機(jī)遇，強(qiáng)化流通業(yè)務(wù)的廣度和深度，鞏固區(qū)域性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
華潤(rùn)醫(yī)藥，是華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司下屬的全國(guó)性醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)，主要經(jīng)營(yíng)醫(yī)藥類商品，具有醫(yī)藥信息咨詢、三方物流配送和醫(yī)院藥房管理等資質(zhì)。
截至2018年6月30日，華潤(rùn)醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋至全國(guó)27個(gè)省、直轄市及自治區(qū)，客戶中包括二、三級(jí)醫(yī)院5,857家，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)38,954家，以及零售藥房28,916家。2018上半年，華潤(rùn)醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)加快在西部空白省份的網(wǎng)絡(luò)布局，并通過(guò)加強(qiáng)省級(jí)平臺(tái)建設(shè)、滲透基層市場(chǎng)，做強(qiáng)做大區(qū)域優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提高下游終端掌控力。
受兩票制的逐步落地實(shí)施，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通格局全面重構(gòu)，醫(yī)藥流通調(diào)撥業(yè)務(wù)模式受到擠壓。
兩票制使得強(qiáng)者愈強(qiáng)。華潤(rùn)醫(yī)藥在兩票制政策實(shí)施的前提下，在分銷業(yè)務(wù)方面的廣度和深度方面優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)布局，強(qiáng)化終端覆蓋力，豐富產(chǎn)品組合，升級(jí)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推廣創(chuàng)新服務(wù)，并強(qiáng)化精益管理。在2018上半年，其醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)實(shí)同比增長(zhǎng)超過(guò)10%。
華潤(rùn)醫(yī)藥落實(shí)“省級(jí)搭建平臺(tái)，地市級(jí)布局網(wǎng)絡(luò)”的外延式并購(gòu)戰(zhàn)略，繼續(xù)加快在貴州、甘肅、青海等西部空白省份的布局，同時(shí)在福建、山東、江蘇等省完成多個(gè)地市級(jí)并購(gòu)項(xiàng)目以推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)下沉，做深做透優(yōu)勢(shì)省份，鞏固區(qū)域性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
而本次華潤(rùn)醫(yī)藥將以6.5億元的金額拿下英特集團(tuán)16.67%的股權(quán)，更是其戰(zhàn)略并購(gòu)思路的重要體驗(yàn)。為其挺進(jìn)浙江市場(chǎng)做好準(zhǔn)備，同時(shí)更有利于穩(wěn)定華潤(rùn)醫(yī)藥的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。
醫(yī)藥商業(yè)眾生相：并購(gòu)系主流，弱者遭淘汰
受到兩票制政策的影響，醫(yī)藥流通行業(yè)表現(xiàn)得不怎么太平。強(qiáng)者們紛紛通過(guò)搶品種、擴(kuò)版圖來(lái)鞏固其市場(chǎng)地位，而弱者只能遭受優(yōu)勝劣汰。
在此前5月，同樣是華潤(rùn)醫(yī)藥，通過(guò)收購(gòu)江中51%或以上股權(quán)，來(lái)實(shí)現(xiàn)其外延式并購(gòu)，并通過(guò)整合江中集團(tuán)多方面資源加以吸收，而江中藥業(yè)的OTC和保健品的營(yíng)銷終端布局正好彌補(bǔ)了華潤(rùn)的短板。
同樣在5月，上藥通過(guò)增股天普實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股，而上藥看中的，則是天普具備直密集型的全國(guó)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、高效的市場(chǎng)準(zhǔn)入和專注危重癥領(lǐng)域?qū)I(yè)化營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。
在7月，作為醫(yī)藥流通的龍頭國(guó)藥控股（中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司的核心企業(yè)），斥資51億元收購(gòu)中國(guó)最大醫(yī)械分銷公司中國(guó)科學(xué)器材60%的股權(quán)。此舉有助于國(guó)藥控股擴(kuò)大圈地領(lǐng)域，提升在醫(yī)械分銷市場(chǎng)的覆蓋，從而提高其營(yíng)收盈利能力。
據(jù)國(guó)藥控股財(cái)報(bào)指出，受政策影響醫(yī)藥流通行業(yè)增長(zhǎng)同比有所下滑，但仍高于宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，醫(yī)藥分銷和零售企業(yè)加快并購(gòu)擴(kuò)張步伐，行業(yè)整合速度加快，規(guī)模優(yōu)勢(shì)重要性愈加凸顯。
另外，作為流通四強(qiáng)之一的九州通，也在日前表示將牽手步長(zhǎng)制藥，在全國(guó)31個(gè)省份共同投資九步大藥房，藥房數(shù)目共達(dá)42家，平均每家投資金額不超過(guò)200萬(wàn)元人民幣。其實(shí)雙方合作協(xié)議早在2017年簽訂，是在今年8月由之前的托管模式轉(zhuǎn)變?yōu)閷I(yè)藥房業(yè)務(wù)模式。
作為醫(yī)藥流通的四強(qiáng)，各企業(yè)均已在上半年通過(guò)各種途徑來(lái)充實(shí)自身競(jìng)爭(zhēng)力。
根據(jù)之前的半年報(bào)，國(guó)藥控股在上半年的營(yíng)收達(dá)到千億以上，居于首位，營(yíng)收同比增長(zhǎng)7%，但利潤(rùn)出現(xiàn)輕微下滑。
4大流通企業(yè)2018上半年?duì)I收利潤(rùn)表現(xiàn)
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企業(yè)
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2018中期營(yíng)收（億元）
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變化%
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2018中期利潤(rùn)（億元）
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變化%
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國(guó)藥控股
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1474.86
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7.05
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40.27
|
-0.12
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華潤(rùn)醫(yī)藥
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824.83
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13.30
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35.75
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17.66
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上海醫(yī)藥
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758.79
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15.35
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20.33
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5.62
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九州通
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424.49
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17.17
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5.37
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-32.31
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（來(lái)源：企業(yè)半年報(bào)；注：華潤(rùn)醫(yī)藥的營(yíng)收和利潤(rùn)經(jīng)港元匯率折算）
醫(yī)藥流通十三五：提升市場(chǎng)集中度是主要任務(wù)
在2016年底商務(wù)部發(fā)布的《國(guó)藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》就明確指出，具體目標(biāo)是要培育形成一批網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)、集約化和信息化程度較高的大型藥品流通企業(yè)，藥品批發(fā)百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷售額占藥品批發(fā)市場(chǎng)總額90%以上。
而提升行業(yè)集中度則是該十三五的主要任務(wù)，鼓勵(lì)藥品流通企業(yè)通過(guò)兼并重組、上市融資、發(fā)行債券等多種方式做強(qiáng)、做大，加快實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?、集約化和現(xiàn)代化經(jīng)營(yíng)。支持中小型藥品流通企業(yè)發(fā)展采購(gòu)聯(lián)盟和藥店聯(lián)盟，采用聯(lián)購(gòu)分銷、統(tǒng)一配送等方式，降低經(jīng)營(yíng)成本，提高組織化程度。鼓勵(lì)實(shí)行批零一體化、連鎖化經(jīng)營(yíng)，發(fā)展多業(yè)態(tài)混合經(jīng)營(yíng)。
由此看來(lái)，醫(yī)藥商業(yè)的“大魚(yú)吃小魚(yú)”成為業(yè)界常態(tài)，而且大魚(yú)吃中魚(yú)也將不斷出現(xiàn)。
信息來(lái)源：醫(yī)藥云端工作室
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