國(guó)控前三季營(yíng)收超2000億，上藥、九州通、瑞康等巨頭并購(gòu)進(jìn)入下半場(chǎng)，全國(guó)廝殺開始！
日期：2017/11/7
近日，包括國(guó)藥、上藥、九州通以及瑞康醫(yī)藥在內(nèi)的多家醫(yī)藥流通企業(yè)發(fā)布三季報(bào)。對(duì)于在監(jiān)管變革下的醫(yī)藥流通企業(yè)來說，未來必將面對(duì)行業(yè)洗牌以及企業(yè)組織之間的重大重構(gòu)，大量小企業(yè)被自然淘汰，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)更加活躍，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升。
從已經(jīng)公布的三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，國(guó)藥控股已經(jīng)超過2000億元的營(yíng)收規(guī)模，是當(dāng)之無愧的巨無霸。在增速上來看，前三季度瑞康醫(yī)藥增長(zhǎng)了52.91%，而九州通的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)居然超過了108%。整個(gè)醫(yī)藥商業(yè)正在迎來一個(gè)新的分化。
根據(jù)商務(wù)部藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告，近年來我國(guó)醫(yī)藥商品銷售總額保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，增速自2015年以來略有下降。2016年全國(guó)醫(yī)藥商品銷售總額為1.8萬億元，同比增長(zhǎng)10%左右。
截至2016年12月底，全國(guó)共有藥品批發(fā)企業(yè)12975家，相較于2013年的16300家下降了3300多家，同比增速下降4%。此外，一方面我國(guó)批發(fā)企業(yè)數(shù)量在逐年下降，但另一方面這兩年的下降速度略有放緩。
按照商務(wù)部2016年12月印發(fā)的《全國(guó)藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃2016-2020年》的規(guī)定，2020年我國(guó)批發(fā)百?gòu)?qiáng)企業(yè)占批發(fā)市場(chǎng)總額占比要從2015年的86%增長(zhǎng)至90%以上，不考慮行業(yè)增速，僅集中度的提高就將為批發(fā)百?gòu)?qiáng)企業(yè)帶來超500億元批發(fā)業(yè)務(wù)的增量，這對(duì)于醫(yī)藥流通行業(yè)的龍頭企業(yè)來說，是進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額的機(jī)會(huì)，未來的我國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)，將會(huì)強(qiáng)者愈強(qiáng)。
1
國(guó)藥控股
截至2017年9月30日，國(guó)藥控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2083.6億元，同比增長(zhǎng)8%，凈利潤(rùn)為54.61億元，同比增長(zhǎng)2.4%，作為國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通市場(chǎng)的巨無霸，目前國(guó)藥的霸主地位還沒有人可以撼動(dòng)。而除了經(jīng)營(yíng)最大的全國(guó)藥品分銷網(wǎng)絡(luò)，國(guó)藥的市值也遠(yuǎn)超同在港股市場(chǎng)并且緊隨其后的華潤(rùn)醫(yī)藥與上海醫(yī)藥。目前，國(guó)藥市值約為824億元。
根據(jù)2016年報(bào)，截至2016年底，國(guó)藥的分銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)31個(gè)省、直轄市及自治區(qū)，分銷收入達(dá)到2464.59億元，占比95.38%。零售方面，國(guó)藥也依舊獨(dú)占鰲頭，其營(yíng)業(yè)收入為102.39億元。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年國(guó)藥控股旗下的門店覆蓋全國(guó)18個(gè)省市，擁有3502家零售藥店（僅指國(guó)大藥房所屬），其中直營(yíng)店2503家，加盟店999家。
隨著藥品流通領(lǐng)域變革和監(jiān)管的節(jié)節(jié)進(jìn)逼，更加推進(jìn)了醫(yī)藥行業(yè)的整合重組，流通巨頭的擴(kuò)張動(dòng)作也變得愈加明顯。盡管三大巨頭的并購(gòu)重心略有分化，但總體來講都是面向更廣闊的大健康市場(chǎng)。國(guó)藥在醫(yī)療服務(wù)、融資租賃等領(lǐng)域落下重筆。另一方面，隨著兩票制政策逐漸落地實(shí)施，如國(guó)控這樣的“龐然大物”顯然能在這場(chǎng)流通整肅運(yùn)動(dòng)中占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)通過外購(gòu)擴(kuò)張鞏固自身地位。
2
上海醫(yī)藥
根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，截止2017年9月30日，上藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入990.31億元，同比增長(zhǎng)9.41%。其中醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)收入111.53億元，同比增長(zhǎng)18.7%；醫(yī)藥商業(yè)實(shí)現(xiàn)收入878.78億元，同比增長(zhǎng)8.33%，兩票制的陸續(xù)實(shí)施對(duì)調(diào)撥業(yè)務(wù)的影響導(dǎo)致收入增速有所放緩，但對(duì)利潤(rùn)影響有限。2017年1~9月，上藥凈利潤(rùn)為26.89億元，同比增長(zhǎng)34.9.42%，其中工業(yè)板塊貢獻(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.51%，商業(yè)板塊貢獻(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.38%。
在三大巨頭中，上藥的國(guó)際化動(dòng)作可以說是最大的。2016年10月上海醫(yī)藥出資9億元并購(gòu)澳大利亞保健品公司Vitaco。而在此后，業(yè)界有傳言稱，上海醫(yī)藥又先后計(jì)劃競(jìng)購(gòu)Arbor至少20%的股份以及參與對(duì)德國(guó)大藥廠Stada的競(jìng)購(gòu)。彭博社認(rèn)為，上海醫(yī)藥目前對(duì)對(duì)外并購(gòu)頗有興趣。
不久前，私募股權(quán)（PE）公司方源資本和國(guó)企巨頭上海醫(yī)藥集團(tuán)股份公司對(duì)康德樂中國(guó)業(yè)務(wù)進(jìn)行了第二輪投標(biāo)，價(jià)格預(yù)計(jì)為10億美元。上海醫(yī)藥發(fā)布表示，已就康德樂中國(guó)業(yè)務(wù)提交了第一輪及第二輪報(bào)價(jià)，目前該項(xiàng)目仍處于非排他性競(jìng)價(jià)階段，是否能夠競(jìng)購(gòu)成功尚存不確定性。
對(duì)于上海醫(yī)藥來說，一旦收購(gòu)成功，將超過華潤(rùn)醫(yī)藥，成為第二大流通企業(yè)，緊隨國(guó)藥之后。因此，論收購(gòu)動(dòng)力來說，還屬上藥最大。目前，其分銷網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)在全國(guó)覆蓋21個(gè)省市。據(jù)悉，接下來上海醫(yī)藥此版塊的業(yè)務(wù)重心之一是用3年~5年的時(shí)間，將分銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)增至除西藏、新疆、青海之外的省市。
3
九州通
作為中國(guó)醫(yī)藥流通企業(yè)前五強(qiáng)，九州通是唯一一家民營(yíng)企業(yè)。截至2017年9月30日，九州通實(shí)現(xiàn)營(yíng)收544.59億元，同比增長(zhǎng)20.4%，凈利潤(rùn)為9.55億元，同比增長(zhǎng)108.78%。凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司漢陽地塊舊城改建項(xiàng)目征收補(bǔ)償款5.27億元扣除成本后計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，以及公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)大幅增加。
根據(jù)九州通財(cái)報(bào)，西藥、中成藥實(shí)現(xiàn)收入442億元，同比增長(zhǎng)16.09%，中藥材、中藥飲片收入21億元，同比增長(zhǎng)34.3%，醫(yī)療器械、計(jì)生用品收入49億元，同比增長(zhǎng)49.27%，食品、保健品、化妝品等收入32億元，同比增長(zhǎng)37.6%。
九州通自2016年以來，就一直瞄準(zhǔn)二級(jí)及以上醫(yī)院等高端醫(yī)療機(jī)構(gòu),并且加大,開發(fā)力度，逐步進(jìn)入該市場(chǎng)領(lǐng)域。 相對(duì)醫(yī)藥流通領(lǐng)域，醫(yī)療器械流通領(lǐng)域這些藥企巨頭涉足尚淺。但是九州通卻早已開始布局。
2016年,九州通在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了48.71億元的銷售以及4.91億元的毛利額，分別較上年同期增長(zhǎng)39.04%以及19.98%。具體來說，2016年九州通醫(yī)療器械集團(tuán)有限公司不斷新建和并購(gòu)子公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)覆蓋范圍，尤其是在骨科業(yè)務(wù)、設(shè)備業(yè)務(wù)、AB類業(yè)務(wù)等方面取得突破，如新建北京、新疆、廣東、福建、杭州和重慶6家骨科事業(yè)部，完成湖北骨科供應(yīng)鏈體系試點(diǎn)等。
事實(shí)上，伴隨兩票制、營(yíng)改增等一系列政策出臺(tái)，中小流通企業(yè)各類型業(yè)務(wù)全面承壓。而在當(dāng)前政策環(huán)境下，對(duì)于九州通來說，有利于其進(jìn)一步整合。海通證券認(rèn)為，隨著全國(guó)網(wǎng)絡(luò)的日益完善，新行駛下承接品種的優(yōu)勢(shì)不斷增大，具備整合的基礎(chǔ)，傳統(tǒng)西藥、中成藥業(yè)務(wù)的收入及醫(yī)院銷售業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)；另一方面，九州通自2009年來進(jìn)行創(chuàng)新業(yè)務(wù)嘗試，器械、食品、保健品等業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，電商業(yè)務(wù)扭虧都對(duì)業(yè)績(jī)帶來了積極的影響。
4
地方龍頭新變局
除了全國(guó)性商業(yè)巨頭秀業(yè)績(jī)之外，瑞康醫(yī)藥、柳州醫(yī)藥、南京醫(yī)藥等主打區(qū)域的龍頭企業(yè)也發(fā)布了三季報(bào)，其中南京醫(yī)藥前三季度營(yíng)收204.5億元，同比增長(zhǎng)3.71%，凈利潤(rùn)為1.74元，同比增長(zhǎng)34.83%；柳州醫(yī)藥前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.24億元，同比增長(zhǎng)24.56%，凈利潤(rùn)為2.9億元，同比增長(zhǎng)26.03%。而瑞康醫(yī)藥前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收166.53億元，同比增長(zhǎng)52.91%，凈利潤(rùn)為7.2億元，同比增長(zhǎng)93.96%。
從表現(xiàn)來看，瑞康醫(yī)藥的業(yè)績(jī)最為搶眼。對(duì)于營(yíng)收增長(zhǎng)其表示是因?yàn)殇N售收入增長(zhǎng)及公司新收購(gòu)公司增加所致，而凈利潤(rùn)的快速上漲，其則表示，是因?yàn)槭杖氲脑鲩L(zhǎng)及執(zhí)行新的壞賬政策所致。
其實(shí)，從瑞康醫(yī)藥的披露的數(shù)據(jù)和過去的戰(zhàn)略布局而言，其已經(jīng)不算是區(qū)域性商業(yè)龍頭，而是正在成長(zhǎng)為全國(guó)性商業(yè)企業(yè)。據(jù)了解，在過去的兩年間，瑞康迅速跑馬圈地，在全國(guó)范圍了“掃貨”，將數(shù)百家醫(yī)藥商業(yè)與器械流通公司納入麾下，迅速的實(shí)現(xiàn)了全覆蓋。此前，瑞康相關(guān)人士告訴E藥經(jīng)理人，他們是在與時(shí)間賽跑，搶在兩票制全面落地之前實(shí)現(xiàn)全國(guó)覆蓋。
值得注意的是，瑞康的擴(kuò)張戰(zhàn)略與其它企業(yè)并不相同，其主打器械領(lǐng)域的商業(yè)整合，目標(biāo)是成為全國(guó)器械分銷龍頭。公司自2015年起向省外進(jìn)軍，目標(biāo)成為全國(guó)性器械商業(yè)公司；2年間，公司陸續(xù)在省外收購(gòu)超過100家具有渠道優(yōu)勢(shì)的潛力經(jīng)銷商和配送商，并已在全國(guó)30個(gè)省完成省級(jí)平臺(tái)布局；圍繞器械細(xì)分領(lǐng)域建立有心內(nèi)、IVD、骨科、介入等10多個(gè)事業(yè)部，針對(duì)各事業(yè)部進(jìn)行扁平化管理，2017年7月全公司統(tǒng)一的ERP系統(tǒng)正式上線，可實(shí)現(xiàn)對(duì)各子公司財(cái)務(wù)、物流的實(shí)時(shí)管控，公司在各省對(duì)器械的統(tǒng)一配送工作也已展開，伴隨整合工作的進(jìn)行，未來省級(jí)平臺(tái)下的各公司有望形成良好的協(xié)同和規(guī)模效應(yīng)。
而南京醫(yī)藥在全國(guó)醫(yī)藥商業(yè)大變革之下，其目前正在尋求新的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，其戰(zhàn)略定位是“大健康產(chǎn)業(yè)可信賴的健康產(chǎn)品和服務(wù)提供商”。主要在醫(yī)養(yǎng)融合方面和產(chǎn)業(yè)鏈延生方面進(jìn)行布局，目前還未有明顯的效果。柳州醫(yī)藥則走的是“藥品+器械+工業(yè)”為主打策略進(jìn)行戰(zhàn)略延生，目前醫(yī)藥商業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，器械流通主要與潤(rùn)達(dá)合作，切入廣西市場(chǎng)，主打IDV流通市場(chǎng)，至于工業(yè)，依托自身渠道，主打中藥飲片。
信息來源：E藥經(jīng)理人
|
