醫(yī)藥行業(yè)流通整合持續(xù)，4家龍頭去年收入增長(zhǎng)超12%
日期：2017/6/26
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6月19日,中信證券發(fā)布醫(yī)藥行業(yè)研究報(bào)告，點(diǎn)評(píng)近日商務(wù)部印發(fā)的《2016年藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》，認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)流通整合持續(xù)，長(zhǎng)期利好龍頭企業(yè)。
2016年醫(yī)藥流通規(guī)模1.84萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.4%，增速略有回升
大型批發(fā)企業(yè)增速高于行業(yè)平均，4家全國(guó)龍頭收入同比增長(zhǎng)12.2%，15家區(qū)域龍頭收入同比增長(zhǎng)17.6%;市場(chǎng)集中度不斷提升，4家全國(guó)龍頭市占率37.4%，15家區(qū)域龍頭市占率18.4%。
其中藥品零售額為3679億元，同比增長(zhǎng)9.5%(+0.9%)，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)穩(wěn)健，且大型零售連鎖企業(yè)兼并速度加快，零售連鎖率已達(dá)到49.4%。
在規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)、醫(yī)改等因素影響下，各省市的醫(yī)藥流通走向分化
北京、廣西、福建和安徽四省近3年復(fù)合年均增長(zhǎng)率為8.66%、14.77%、11.80%、5.33%，同期全國(guó)水平為12.16%，反映出各省市在規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)、醫(yī)改等因素影響下逐步走向分化：
① 以廣西為代表的流通規(guī)模尚小、競(jìng)爭(zhēng)格局較好，醫(yī)改政策相對(duì)溫和的省份，增速超出行業(yè)整體;
② 以北京為代表的流通規(guī)模較大、競(jìng)爭(zhēng)較為充分的省份，增速已明顯低于行業(yè)整體;
③ 以福建、安徽為代表的醫(yī)改重鎮(zhèn)由于政策性因素也將促使市場(chǎng)增速慢于行業(yè)整體。
2016年全國(guó)藥品流通直報(bào)企業(yè)平均毛利率7.0%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn);平均費(fèi)用率5.2%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn);平均利潤(rùn)率1.8%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn);凈利潤(rùn)率1.5%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，整體盈利水平略有提升。
2016年六大區(qū)域銷(xiāo)售額占比華東最高，為37.4%，另外：華北16.2%、中南23.7%、西南13.0%、東北5.1%、西北4.6%，三大經(jīng)濟(jì)區(qū)中京津冀13.8%、長(zhǎng)三角22.8%、珠三角8.7%。從銷(xiāo)售渠道角度看，調(diào)撥業(yè)務(wù)占比逐漸下降，對(duì)批發(fā)企業(yè)的銷(xiāo)售占比約40.9%，(-0.9%)，對(duì)終端的銷(xiāo)售占比約58.8%(+0.6%)。
行業(yè)格局將重塑，藥品零售經(jīng)營(yíng)方式不斷創(chuàng)新
2017年是深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革和推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵之年，在“健康中國(guó)”、“流通十三五”、“兩票制”等一系列政策指引下，大型流通龍頭將獲得更快發(fā)展，行業(yè)格局將望重塑。
同時(shí)隨著公立醫(yī)院改革全面展開(kāi)，以及醫(yī)?？刭M(fèi)等配套政策陸續(xù)出臺(tái)，零售藥店承接處方外流的趨勢(shì)將逐步明顯。值得重視的風(fēng)險(xiǎn)包括：藥品招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，兩票制等政策執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。
以下類(lèi)型的企業(yè)在新一輪的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被看好：
① 新標(biāo)落地、市場(chǎng)份額仍有提升空間的區(qū)域龍頭企業(yè)，如柳州醫(yī)藥、國(guó)藥股份以及仍處于并購(gòu)整合渠道資源階段的中國(guó)醫(yī)藥;
② 有望通過(guò)并購(gòu)及增加直銷(xiāo)覆蓋率、調(diào)撥改純銷(xiāo)的全國(guó)性龍頭企業(yè)，如上海醫(yī)藥、國(guó)藥控股、華潤(rùn)醫(yī)藥及民營(yíng)龍頭九州通;
③ 提前布局整合全國(guó)高值耗材流通渠道的瑞康醫(yī)藥、嘉事堂;
④ 處方外流承接優(yōu)勢(shì)明顯、內(nèi)生外延加快發(fā)展的連鎖藥店板塊，如益豐藥房、老百姓和國(guó)藥一致。
信息來(lái)源：上海醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)
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