【出手】華潤(rùn)系斥資15億增持東阿阿膠，防“寶萬”前車之鑒
日期：2017/2/6
春節(jié)剛過，東阿阿膠大股東華潤(rùn)醫(yī)藥再度出手，斥資15億元對(duì)東阿阿膠進(jìn)行增持，對(duì)照此前多家險(xiǎn)資“入場(chǎng)”的背景，華潤(rùn)稱此舉目的是鞏固國(guó)有股東對(duì)于旗下上市公司的管控和決策力。
2月2日，東阿阿膠股份有限公司發(fā)布公告，2016年4月20日至2017年1月25日，華潤(rùn)醫(yī)藥投資及其一致行動(dòng)人通過集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)增持公司股份3271萬股，占公司總股本的5%。根據(jù)公告披露顯示，華潤(rùn)醫(yī)藥投資通過二級(jí)市場(chǎng)增持東阿阿膠的交易價(jià)格區(qū)間為43.99至55.00元/股，涉及資金總額為15億元。
本次權(quán)益變動(dòng)前，華潤(rùn)醫(yī)藥投資的一致行動(dòng)人華潤(rùn)東阿持有東阿阿膠1.51億股，占上市公司總股本的23.14%，為公司第一大股東。本次權(quán)益變動(dòng)后，華潤(rùn)醫(yī)藥投資和華潤(rùn)東阿合計(jì)持有東阿阿膠28.14%股份，接近30%的要約收購紅線。
根據(jù)《上市公司收購管理辦法》規(guī)定，通過證券交易所的證券交易，收購人持有一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時(shí)，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行，發(fā)出全面要約或者部分要約。華潤(rùn)醫(yī)藥投資則表示，不排除在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持東阿阿膠股票的可能，并承諾在法定期限內(nèi)不會(huì)減持所持有的東阿阿膠股票。
值得注意的是，此次增持的主體并不是東阿阿膠長(zhǎng)期以來的第一大股東華潤(rùn)東阿，而是華潤(rùn)旗下的華潤(rùn)醫(yī)藥投資。在此番披露的詳細(xì)權(quán)益變動(dòng)報(bào)告中顯示，華潤(rùn)醫(yī)藥投資為華潤(rùn)東阿的控股股東。另外，報(bào)告中顯示，此前華潤(rùn)東阿是華潤(rùn)在東阿阿膠上的唯一持股平臺(tái)，但在去年4月份，持股平臺(tái)開始出現(xiàn)變化，華潤(rùn)醫(yī)藥投資開始直接買入東阿阿膠股份，直到今年的1月25日，其累計(jì)增持股份比例已達(dá)5%。
有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，華潤(rùn)醫(yī)藥投資在增持聲明中一再強(qiáng)調(diào)國(guó)有資產(chǎn)屬性，并且強(qiáng)調(diào)其保值和增值特色，其實(shí)是看重東阿阿膠的未來發(fā)展前景，更看重東阿阿膠的控制權(quán)。而華潤(rùn)系之所以大舉增持東阿阿膠，真正的目的是防止此前發(fā)生的寶萬之爭(zhēng)在東阿阿膠上演，從根本上抵御“野蠻人”。
這已是華潤(rùn)系在東阿阿膠與險(xiǎn)資相遇后再度增持，前一次是2016年第二季度。
2016年初，前海人壽保險(xiǎn)通過其產(chǎn)品海利年年首次進(jìn)入東阿阿膠，持股比例為一季度末的2.44%。此后前海人壽繼續(xù)增持，截至2016年6月30日，其持股比例升至4.17%，位列公司第三大股東。隨后，華潤(rùn)醫(yī)藥投資迅速增持，以確保對(duì)東阿阿膠的控制權(quán)，截止2016年二季報(bào)，華潤(rùn)醫(yī)藥購入東阿阿膠3047.61萬股，占總股本的4.66%。
之后，前海人壽減持至1.14%股份，獲利離席。在東阿阿膠三季報(bào)中，前十大股東出現(xiàn)了更多險(xiǎn)資身影，包括持股占比合計(jì)3.08%的太平洋人壽和持股占比2.06%的安邦保險(xiǎn)，尤其是新入局者安邦保險(xiǎn)7.72億元高點(diǎn)買入東阿阿膠，引發(fā)業(yè)內(nèi)猜測(cè)。
東阿阿膠對(duì)于華潤(rùn)醫(yī)藥至關(guān)重要。2016年10月，華潤(rùn)醫(yī)藥登陸港股，東阿阿膠作為并表附屬公司，在華潤(rùn)醫(yī)藥的制藥業(yè)務(wù)中。華潤(rùn)醫(yī)藥在招股說明書中表示，如果失去對(duì)東阿阿膠的控制權(quán)，華潤(rùn)醫(yī)藥的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及業(yè)務(wù)前景可能會(huì)遭受重大不利影響。在2015年，東阿阿膠給華潤(rùn)醫(yī)藥帶來年內(nèi)總收益及凈利潤(rùn)分別為4.6%及9.3%。
華潤(rùn)醫(yī)藥的版圖中共有三家A股上市公司，其他兩家為華潤(rùn)三九和華潤(rùn)雙鶴，均處于控股地位。但目前看來，華潤(rùn)醫(yī)藥旗下三家上市公司都已顯示出增長(zhǎng)乏力。東阿阿膠在近十年提價(jià)16次，不斷推出新品，卻頂不住銷售費(fèi)用一路飆升。在2016年三季度傳統(tǒng)銷售旺季，阿膠塊終端銷量同比下降，旺季不旺。
華潤(rùn)三九的利潤(rùn)在2016年一季度開始出現(xiàn)下滑，隨著政策性壟斷產(chǎn)品中藥配方顆粒即將迎來大開閘，一旦審批放開，價(jià)格戰(zhàn)隨之而來，華潤(rùn)三九的利潤(rùn)空間還將被進(jìn)一步壓縮。2016年9月，華潤(rùn)三九以18.9億元收購主營(yíng)心腦血管藥物的昆明圣火藥業(yè)（集團(tuán)）有限公司，寄望開拓新的領(lǐng)域。
華潤(rùn)雙鶴在2014年和2015年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)連續(xù)下滑，下降幅度超過三成，其主營(yíng)的輸液業(yè)務(wù)受輸液限用、醫(yī)?？刭M(fèi)等政策性影響一蹶不振。2016年，為實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，華潤(rùn)雙鶴先后斥資35億元和7億元，收購了主營(yíng)心血管和泌尿系統(tǒng)疾病藥物的華潤(rùn)賽科和濟(jì)南利民，將慢病業(yè)務(wù)、專科業(yè)務(wù)作為未來發(fā)展重點(diǎn)，但轉(zhuǎn)型效果仍需等待。
春節(jié)剛過，東阿阿膠大股東華潤(rùn)醫(yī)藥再度出手，斥資15億元對(duì)東阿阿膠進(jìn)行增持，對(duì)照此前多家險(xiǎn)資“入場(chǎng)”的背景，華潤(rùn)稱此舉目的是鞏固國(guó)有股東對(duì)于旗下上市公司的管控和決策力。
2月2日，東阿阿膠股份有限公司發(fā)布公告，2016年4月20日至2017年1月25日，華潤(rùn)醫(yī)藥投資及其一致行動(dòng)人通過集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)增持公司股份3271萬股，占公司總股本的5%。根據(jù)公告披露顯示，華潤(rùn)醫(yī)藥投資通過二級(jí)市場(chǎng)增持東阿阿膠的交易價(jià)格區(qū)間為43.99至55.00元/股，涉及資金總額為15億元。
本次權(quán)益變動(dòng)前，華潤(rùn)醫(yī)藥投資的一致行動(dòng)人華潤(rùn)東阿持有東阿阿膠1.51億股，占上市公司總股本的23.14%，為公司第一大股東。本次權(quán)益變動(dòng)后，華潤(rùn)醫(yī)藥投資和華潤(rùn)東阿合計(jì)持有東阿阿膠28.14%股份，接近30%的要約收購紅線。
根據(jù)《上市公司收購管理辦法》規(guī)定，通過證券交易所的證券交易，收購人持有一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時(shí)，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行，發(fā)出全面要約或者部分要約。華潤(rùn)醫(yī)藥投資則表示，不排除在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持東阿阿膠股票的可能，并承諾在法定期限內(nèi)不會(huì)減持所持有的東阿阿膠股票。
值得注意的是，此次增持的主體并不是東阿阿膠長(zhǎng)期以來的第一大股東華潤(rùn)東阿，而是華潤(rùn)旗下的華潤(rùn)醫(yī)藥投資。在此番披露的詳細(xì)權(quán)益變動(dòng)報(bào)告中顯示，華潤(rùn)醫(yī)藥投資為華潤(rùn)東阿的控股股東。另外，報(bào)告中顯示，此前華潤(rùn)東阿是華潤(rùn)在東阿阿膠上的唯一持股平臺(tái)，但在去年4月份，持股平臺(tái)開始出現(xiàn)變化，華潤(rùn)醫(yī)藥投資開始直接買入東阿阿膠股份，直到今年的1月25日，其累計(jì)增持股份比例已達(dá)5%。
有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，華潤(rùn)醫(yī)藥投資在增持聲明中一再強(qiáng)調(diào)國(guó)有資產(chǎn)屬性，并且強(qiáng)調(diào)其保值和增值特色，其實(shí)是看重東阿阿膠的未來發(fā)展前景，更看重東阿阿膠的控制權(quán)。而華潤(rùn)系之所以大舉增持東阿阿膠，真正的目的是防止此前發(fā)生的寶萬之爭(zhēng)在東阿阿膠上演，從根本上抵御“野蠻人”。
這已是華潤(rùn)系在東阿阿膠與險(xiǎn)資相遇后再度增持，前一次是2016年第二季度。
2016年初，前海人壽保險(xiǎn)通過其產(chǎn)品海利年年首次進(jìn)入東阿阿膠，持股比例為一季度末的2.44%。此后前海人壽繼續(xù)增持，截至2016年6月30日，其持股比例升至4.17%，位列公司第三大股東。隨后，華潤(rùn)醫(yī)藥投資迅速增持，以確保對(duì)東阿阿膠的控制權(quán)，截止2016年二季報(bào)，華潤(rùn)醫(yī)藥購入東阿阿膠3047.61萬股，占總股本的4.66%。
之后，前海人壽減持至1.14%股份，獲利離席。在東阿阿膠三季報(bào)中，前十大股東出現(xiàn)了更多險(xiǎn)資身影，包括持股占比合計(jì)3.08%的太平洋人壽和持股占比2.06%的安邦保險(xiǎn)，尤其是新入局者安邦保險(xiǎn)7.72億元高點(diǎn)買入東阿阿膠，引發(fā)業(yè)內(nèi)猜測(cè)。
東阿阿膠對(duì)于華潤(rùn)醫(yī)藥至關(guān)重要。2016年10月，華潤(rùn)醫(yī)藥登陸港股，東阿阿膠作為并表附屬公司，在華潤(rùn)醫(yī)藥的制藥業(yè)務(wù)中。華潤(rùn)醫(yī)藥在招股說明書中表示，如果失去對(duì)東阿阿膠的控制權(quán)，華潤(rùn)醫(yī)藥的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及業(yè)務(wù)前景可能會(huì)遭受重大不利影響。在2015年，東阿阿膠給華潤(rùn)醫(yī)藥帶來年內(nèi)總收益及凈利潤(rùn)分別為4.6%及9.3%。
華潤(rùn)醫(yī)藥的版圖中共有三家A股上市公司，其他兩家為華潤(rùn)三九和華潤(rùn)雙鶴，均處于控股地位。但目前看來，華潤(rùn)醫(yī)藥旗下三家上市公司都已顯示出增長(zhǎng)乏力。東阿阿膠在近十年提價(jià)16次，不斷推出新品，卻頂不住銷售費(fèi)用一路飆升。在2016年三季度傳統(tǒng)銷售旺季，阿膠塊終端銷量同比下降，旺季不旺。
華潤(rùn)三九的利潤(rùn)在2016年一季度開始出現(xiàn)下滑，隨著政策性壟斷產(chǎn)品中藥配方顆粒即將迎來大開閘，一旦審批放開，價(jià)格戰(zhàn)隨之而來，華潤(rùn)三九的利潤(rùn)空間還將被進(jìn)一步壓縮。2016年9月，華潤(rùn)三九以18.9億元收購主營(yíng)心腦血管藥物的昆明圣火藥業(yè)（集團(tuán)）有限公司，寄望開拓新的領(lǐng)域。
華潤(rùn)雙鶴在2014年和2015年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)連續(xù)下滑，下降幅度超過三成，其主營(yíng)的輸液業(yè)務(wù)受輸液限用、醫(yī)保控費(fèi)等政策性影響一蹶不振。2016年，為實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，華潤(rùn)雙鶴先后斥資35億元和7億元，收購了主營(yíng)心血管和泌尿系統(tǒng)疾病藥物的華潤(rùn)賽科和濟(jì)南利民，將慢病業(yè)務(wù)、專科業(yè)務(wù)作為未來發(fā)展重點(diǎn)，但轉(zhuǎn)型效果仍需等待。
信息來源：E藥經(jīng)理人
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