2016最新業(yè)績揭底，這9家藥企緣何出現(xiàn)利潤大下滑？
日期：2016/12/17
有人說醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展回暖，但卻那么多企業(yè)感受到?jīng)鲆狻?016年的政策來的不太溫和，相當?shù)拇碳ず蛣×?，從而讓整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)大環(huán)境發(fā)生巨大變化，在還未及應對之時，下滑已經(jīng)襲來。輔助用藥看似就是個目錄，但那些擁有輔助用藥的企業(yè)已經(jīng)深切感受到了斷崖式下滑；而意圖轉(zhuǎn)型的企業(yè)也是四處遇坑，填都填不過來，甚至掉進了黑洞。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止12月13日，已有77家醫(yī)藥上市公司披露2016年業(yè)績預告。其中65家公司凈利潤有所增長，9家下滑，3家不確定。
在第八屆中國醫(yī)藥企業(yè)家年會上，工信部消費品工業(yè)司副司長吳海東在會上表示，前三季度醫(yī)藥工業(yè)同比增長10.4%，高于全部工業(yè)4.4%；醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)利潤2276億元，同比增長15.6%，高于全部工業(yè)7.2%。但從已經(jīng)公布的業(yè)績預告情況來看，77家醫(yī)藥公司營業(yè)收入較上年同期增長只有約8%，凈利潤增長約11%。
從整體工業(yè)大數(shù)據(jù)顯示來看，醫(yī)藥工業(yè)呈回暖跡象，按照吳海東的話，“今年是十三五開局的第一年，開局良好?！?/span>但這9家企業(yè)為何利潤下滑這么嚴重？
步長制藥剛頂著“最貴新股”的頭銜上市，后腳就發(fā)布公告稱“公司預計2016年度營業(yè)利潤和凈利潤較上年度有可能下滑50%以上?！倍谄渑兜臉I(yè)績預告中，其表示凈利潤在14億元~17億元之間，較去年的35.37億元下降60%~50%。另一家與步長一樣同在處方藥市場馳騁多年的雙鷺藥業(yè)則預告稱其2016年凈利潤在4億元~5億元之間，較2015年的5.75億元下滑30%~10%。
在雙方給出的下滑說明當中，步長表示，主要系2015年7月公司取得通化谷紅制藥、吉林步長制藥的控制權(quán)一次性確認的非經(jīng)常性損益17.07億元；而雙鷺藥業(yè)則一句話帶過，公司部分產(chǎn)品短期受行業(yè)政策影響增速放緩。
但具體而言，這兩家公司都在遭遇著同一個政策的限制“輔助用藥目錄”的影響，而且這種影響正在顯現(xiàn)。今年1月4日，安徽省下發(fā)《關(guān)于印發(fā)安徽省縣級公立醫(yī)院臨床路徑管理推進工作實施方案的通知》，要求75家縣級公立醫(yī)院實施臨床路徑管理，雙鷺藥業(yè)的主打產(chǎn)品注射用復合輔酶、步長的主打產(chǎn)品丹紅注射液等21中藥品不能納入臨床路徑表單中。而這兩個產(chǎn)品此前已經(jīng)相繼在北京、云南、蘇州、內(nèi)蒙等地被列入輔助用藥或重點監(jiān)控目錄。
雙鷺藥業(yè)的復合輔酶以及步長的丹紅注射液都是其當家大品種，常年雄踞與中國處方藥前20。數(shù)據(jù)顯示，復合輔酶為雙鷺藥業(yè)營收貢獻在70%左右，而丹紅注射液則為步長制藥每年貢獻35%以上的營收。
雖然并沒有數(shù)據(jù)顯示丹紅注射液今年的營收情況如何，但是此前對雙鷺藥業(yè)的報道卻顯示，北京某三甲醫(yī)院從2015年5月開始通過信息系統(tǒng)限制復合輔酶使用之后，復合輔酶在該院住院輔助用藥金額每月排名從前4直線下滑到20名左右，可謂斷崖式下跌。
而另外一家知名藥企的某產(chǎn)品此前一直是處方藥銷售額巨大的產(chǎn)品，但靠近該企業(yè)的人士告訴E藥經(jīng)理人，以前一家醫(yī)院的每月使用量為兩三萬盒，現(xiàn)在則是兩三千盒，下滑非常嚴重。而中恒集團的數(shù)據(jù)也顯示，其營收和利潤出現(xiàn)下滑，其前三季度數(shù)據(jù)顯示，營收下滑13.29%，而利潤則下滑了27.66%，究其原因是當家品種血栓通被列入輔助用藥目錄，銷售受限所致。
其實，2015年的處方藥前十強數(shù)據(jù)是申捷、血栓通、丹紅注射液、奧德金等輔助用藥的天下，但是可以預知的是，隨著輔助用藥目錄的大力推進，未來處方藥十強的座次會出現(xiàn)比較大的變化。而步長制藥、雙鷺藥業(yè)等依靠輔助用藥單品打天下的上市公司，未來業(yè)績也會逐步的受到影響。
國內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域的并購整合已經(jīng)經(jīng)歷過多輪，不少有先見之明的企業(yè)參與了前幾輪的掃貨之后，在今年開始將目光瞄向了海外，復星醫(yī)藥、人福醫(yī)藥等企業(yè)均是如此。沒有了大佬的攪局，一批中小型上市企業(yè)開始依照“大魚吃小魚”的邏輯開始做起了在國內(nèi)“撿漏”式并購。但一不小心就會陷入到被并購標的拖累的境地。
別家的并購都是用來增厚業(yè)績的，但是雙成藥業(yè)和海翔藥業(yè)卻是用來形成利潤負增長的。在8月份，雙成藥業(yè)發(fā)布半年報，預計三季度歸屬上市公司的利潤為虧損2800萬~3200萬元，但2個月后，雙成藥業(yè)稱前三季度凈利潤虧損額度將達到2.1億元~2.3億元。究其原因，則是其去年收購的杭州澳亞生物盈利遠不及預期，導致公司股權(quán)投資減值損失。在雙成藥業(yè)收購澳亞生物時，其營收為2.29億元，凈利潤達1.03元，而盈利預測顯示2015年該公司營收將達到5.98億元，凈利潤為1.58億元。但事與愿違，2015年度注射劑不允許委托加工致使其失去了主要業(yè)務，業(yè)績出現(xiàn)滑鐵盧。
而海翔藥業(yè)則是12月12日與浙江如意事業(yè)簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以1.23億元的價格收購如意實業(yè)持有的江蘇海闊生物醫(yī)藥100%股權(quán)，同時約定免除海闊生物所欠約2.39億元債務。如果交易完成，預計2016年度歸屬上市公司股東的凈利潤減少2.1億元~2.5億元。
由于收購原因，雙成凈利潤為-2.3億元至-2.6億元，呈虧損狀態(tài)。而海翔藥業(yè)則凈利潤為2億元~3億元，較2015年的5.17億元下滑61.28%~41.93%。
其實，現(xiàn)如今的醫(yī)藥圈的并購已經(jīng)不像以前那樣隨便出手的時候了，無論是并購標的的優(yōu)劣情況，還是行業(yè)政策都已經(jīng)時過境遷，并非并購一個輔助用藥就能賺錢的時代了。今年典型的例子就是譽衡藥業(yè)并購普德藥業(yè)，又將其甩賣。因此，不得不說的是，并購有風險，買賣要謹慎，畢竟醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展至今，已經(jīng)經(jīng)過好幾輪地毯式并購，好的標的已經(jīng)被“早起的鳥兒吃光了”。
說起并購，香雪制藥可謂今年的并購狂人，先后拿下了德昌制藥、創(chuàng)美藥業(yè)、天濟中藥、營元堂、瀘譙藥業(yè)等7家公司，其目的是從中成藥轉(zhuǎn)向中藥飲片，向康美藥業(yè)學習，打造一番新事業(yè)。但在這個時期轉(zhuǎn)型卻是很困難，正如自己在利潤下滑中的說明，第一，受醫(yī)保控費、藥品流通領(lǐng)域變革、新一輪藥品招標采購、公立醫(yī)院占比等因素影響，市場競爭尤其是OTC渠道的競爭愈發(fā)加劇，對2016年的經(jīng)營業(yè)績有影響；第二，并購需要整合，其對于湖北天濟中藥飲片進行調(diào)整，致使業(yè)務較去年出現(xiàn)大幅度下滑。
其實，對于一大批中成藥企業(yè)而言，都像香雪制藥一樣，一方面在各種政策影響下，營銷實力強的公司開始向下擠壓市場，而競爭力不足的中成藥首先受到影響；另一方面，對于大部分中成藥企業(yè)來說，研發(fā)簡直有點天方夜譚。所以作為上市公司，手握重金，向其它領(lǐng)域轉(zhuǎn)型并無不可，但現(xiàn)階段是主業(yè)本身已經(jīng)在下滑，留給企業(yè)騰挪的時間太少。
但不轉(zhuǎn)型就會成為溫水中的青蛙，嘉應制藥就是沒有往新的方向轉(zhuǎn)型，而是選擇了對內(nèi)部醫(yī)藥藥品流通業(yè)務進行調(diào)整，但是主打的貿(mào)易類藥品收入下滑，旗下主要的中成藥平臺金沙藥業(yè)銷售也出現(xiàn)了下降。由此造成凈利潤下滑20%以上。
就現(xiàn)在的醫(yī)藥環(huán)境而言，中國的原料藥領(lǐng)域算是日落西山了。因此也有諸多企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型，老一批的如石藥集團、華海藥業(yè)十年前開始轉(zhuǎn)型，已經(jīng)成功。但不少是近幾年才開始的，比如說海普瑞，2015年7月，其與加拿大Resverlogix公司達成BET（溴結(jié)構(gòu)和特備終端區(qū)）抑制劑許可協(xié)議，開始從肝素鈉原料藥提供上向創(chuàng)新藥物開發(fā)商轉(zhuǎn)型。外界也認為其應該是“通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展，可謀一時安穩(wěn)，長期進行業(yè)務轉(zhuǎn)型才是唯一出路?！钡D(zhuǎn)型絕非一蹴而就，而是需要大投入，耗費很長的時間才能實現(xiàn)。因此在前期轉(zhuǎn)型階段，投入期，出現(xiàn)利潤下滑是正常，而且這種正常現(xiàn)象還會持續(xù)。根據(jù)預告，2016年海普瑞利潤將下滑35%~65%。
當然也有不轉(zhuǎn)型者，依然靠天吃飯。有風吹草動便出現(xiàn)利潤下滑，然后發(fā)布公告就是市場持續(xù)低迷之類。如天馬精化便是如此，其預計2016年凈利潤在1521萬元~2535萬元之間，較2015年的1.11億凈利潤下滑40%。給出的說明是，宏觀經(jīng)濟增速放緩，公司所處造化行業(yè)下游需求持續(xù)低迷，市場競爭激烈；生產(chǎn)成本剛性上升，傳統(tǒng)產(chǎn)品盈利能力有所下降。
在這個行業(yè)巨變的時代，牽一發(fā)而動全身，無論企業(yè)身處在整個產(chǎn)業(yè)的任何環(huán)節(jié)，做調(diào)整已經(jīng)成為了一個必然，但轉(zhuǎn)型往往會帶來動蕩，正如利德曼生物醫(yī)藥，由于公司銷售渠道和銷售政策的調(diào)整，主營業(yè)務收入同比減少，利潤同比下滑50%~70%。
過去一直說“政策大年”，但2016年的政策來的不太溫和，相當?shù)拇碳ず蛣×遥呀?jīng)不是小修小補，而從頂層設(shè)計著手，對醫(yī)改的每個環(huán)節(jié)動手，由此造成了醫(yī)藥行業(yè)整體環(huán)境的大變化，深處在環(huán)境的每一個企業(yè)要么迎接改變，去適應新環(huán)境，要么就等著最后的裁決。
醫(yī)藥行業(yè)從來不是“以不變應萬變”的領(lǐng)域，因為沒有一家企業(yè)敢稱，中國醫(yī)藥市場離不開自己的產(chǎn)品。要么去適應新環(huán)境，要么去改變環(huán)境，前者活著，后者成為英雄。但現(xiàn)在還是在適應環(huán)境的階段，所以要的是轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型是需要付出代價的。接下來會看到更多企業(yè)出現(xiàn)利潤下滑現(xiàn)象。
信息來源：E藥經(jīng)理人
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