海王生物持續(xù)剝離七家虧損子公司，重構(gòu)醫(yī)藥商業(yè)體系
日期：2016/9/26
醫(yī)藥云端信息：挖掘趨勢中的價值
來源：中國經(jīng)營報
吳勇、張家振
今年以來，深圳市海王生物工程股份有限公司（以下簡稱“海王生物”，000078.SZ）在資本市場上的連續(xù)動作引發(fā)業(yè)界關(guān)注。
近日，海王生物發(fā)布公告，為進一步提高醫(yī)藥商業(yè)體系在山東、河南、湖北、安徽、黑龍江等省及其周邊地區(qū)的整體競爭實力，公司擬在上述省投資近15億元設(shè)立六家海王區(qū)域醫(yī)藥集團公司。同時，海王生物宣布斥資3.3億元，在醫(yī)藥器械領(lǐng)域不斷發(fā)力整合。
海王生物在重構(gòu)醫(yī)藥商業(yè)體系的同時，剝離虧損企業(yè)以甩掉拖累業(yè)績“重石”的步伐也未停歇。記者梳理發(fā)現(xiàn)，自去年以來，海王生物已先后剝離七家虧損企業(yè)。
對于上述問題，《中國經(jīng)營報》記者致電、致函海王生物，并來到位于深圳的公司總部尋求采訪，截至發(fā)稿時止，未獲進一步回復(fù)。
處置不良資產(chǎn)
記者梳理發(fā)現(xiàn)，自去年以來，海王生物剝離虧損企業(yè)的步伐一直未停歇，并先后剝離7家虧損子公司。
根據(jù)公司公告顯示，2015年6月，海王生物與公司控股股東深圳海王集團股份有限公司（以下簡稱“海王集團”）簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將深圳海王藥業(yè)有限公司、杭州海王生物工程有限公司、三亞海王海洋生物科技有限公司、深圳海王童愛醫(yī)藥信息咨詢有限公司、杭州海王實業(yè)投資有限公司等五家公司100%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給海王集團，轉(zhuǎn)讓價款4.3億元。
此外，2015年9月深圳市銀河醫(yī)藥投資有限公司將其持有的江蘇海王銀河醫(yī)藥有限公司60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給南通蘇中醫(yī)藥物流有限公司，轉(zhuǎn)讓價款1492.00萬元。
而對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因，海王生物稱，鑒于公司部分醫(yī)藥工業(yè)控股子公司近年來持續(xù)虧損，短期內(nèi)未有明顯改善跡象；為優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升整體盈利水平，公司擬轉(zhuǎn)讓部分虧損企業(yè)股權(quán)；為支持上市公司發(fā)展，控股股東海王集團同意受讓公司部分虧損企業(yè)股權(quán)。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，在2015年上半年，這6家企業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的虧損。其中，深圳海王藥業(yè)有限公司虧損2553.31萬元，杭州海王生物工程有限公司虧損1595.54萬元，深圳海王童愛醫(yī)藥信息咨詢有限公司虧損14.73萬元，杭州海王實業(yè)投資有限公司虧損10.51萬元。
同時，海王生物2015年年報顯示，海王生物歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期增加1895.38%，主要是公司經(jīng)營性利潤增加和處置下屬六家子公司獲得的投資收益所致。然而，處置6家子公司股權(quán)所產(chǎn)生的投資收益達3.8億元，占利潤總額比例高達60.93%。
在2015年處理虧損企業(yè)，為海王生物帶來搶眼業(yè)績后，處置不良資產(chǎn)的動作并未畫上句號。
今年年初，海王生物發(fā)布關(guān)于海王英特龍出售子公司股權(quán)的公告，同意海王英特龍將其下屬江蘇海王生物100%股權(quán)以人民幣5780萬元轉(zhuǎn)讓給深圳市耀?？低顿Y發(fā)展有限公司。
對于此次剝離虧損企業(yè)的原因，公告中稱，鑒于江蘇海王生物需要大量后續(xù)資金投入，且一直處于虧損狀態(tài)，出售江蘇海王生物股權(quán)有助于集中精力發(fā)展當前盈利項目。
有分析人士指出，公司剝離虧損企業(yè)所得收益如果是投入到主營業(yè)務(wù)之中，對公司發(fā)展具有一定作用，假如算作公司利潤所得，就有粉飾業(yè)績之嫌。
對于海王生物剝離虧損企業(yè)的連續(xù)動作，中投顧問大健康產(chǎn)業(yè)研究員劉偉認為，不斷剝離虧損企業(yè)，理論上有利于縮減海王生物虧損規(guī)模，改善公司業(yè)績，恢復(fù)投資者信心，但公司市場覆蓋率會受到影響。
加速資源整合
海王生物一方面剝離虧損企業(yè)，另一方面也在緊鑼密鼓地加快醫(yī)藥商業(yè)資源的大整合。
2015年，海王生物擬以2.56億元的價格收購河南東森少數(shù)股東所持河南東森的49%股權(quán)。收購?fù)瓿珊蠊救Y子公司銀河投資持有河南東森51%股權(quán)，公司直接持有河南東森49%股權(quán)，河南東森將成為公司全資子公司。
據(jù)了解，河南東森主要業(yè)務(wù)包括醫(yī)院純銷、醫(yī)院集中配送、商業(yè)劃撥、終端零售、基層醫(yī)療機構(gòu)和醫(yī)療器械耗材銷售等六大板塊。數(shù)據(jù)顯示，河南東森的營業(yè)收入達6.9億元，占到醫(yī)療商業(yè)營業(yè)總收入的12%。
在收購河南東森后，海王生物于今年8月份發(fā)布公告稱，為進一步提高醫(yī)藥商業(yè)體系在山東、河南、湖北、安徽、黑龍江等省及其周邊地區(qū)的整體競爭實力，公司擬在上述省份投資近15億元設(shè)立六家區(qū)域醫(yī)藥集團公司。其中，海王山東集團、海王蘇魯集團、海王河南集團、海王湖北集團、海王安徽集團、海王黑龍江集團投資總額分別約為4.5億元、1.5億元、3億元、3億元、1.5億元和1億元。
對于海王生物設(shè)立六家區(qū)域醫(yī)藥公司的目的，劉偉認為，我國醫(yī)藥商業(yè)流通具有明顯的區(qū)域性，海王生物設(shè)立六家區(qū)域醫(yī)藥公司既是為了壯大主業(yè)，擴大規(guī)模，實現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，也是為了順應(yīng)“兩票制”政策要求，搶先占據(jù)市場優(yōu)勢?！按俗龇〞o公司帶來資金、管理等方面的風險?！?/span>
此外，在公布設(shè)立六家區(qū)域醫(yī)藥公司后不久，海王生物又宣布斥資3.3億余元布局三項投資，進軍醫(yī)療器械領(lǐng)域。
公告披露，公司此次在醫(yī)療器械領(lǐng)域的三項投資均由旗下銀河投資完成，其中新設(shè)一家收購兩家：擬以2.16億元的價格收購北京建昌80%股權(quán)；分期合計投入6000萬元與合作方在陜西西安設(shè)立一家醫(yī)藥企業(yè)，股權(quán)占比60%；并用自有資金5850萬元收購整合后的黑龍江華通65%股權(quán)。
值得關(guān)注的是，以“陽光集中配送”為主要服務(wù)模式的海王商業(yè)已取代海王工業(yè)成為海王生物的主要利潤來源。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入63.6億元，同比增長17.86%，而醫(yī)藥商業(yè)流通的營業(yè)收入達55.1億元，較上年同比增長20.26%，占公司營業(yè)收入的86%。
劉偉告訴記者，海王生物當前的收入結(jié)構(gòu)比較單一，85%以上的收入來自于醫(yī)藥商業(yè)流通領(lǐng)域，增加對醫(yī)藥器械領(lǐng)域的投資是出于拓寬公司利潤來源的戰(zhàn)略目的。
信息來源：醫(yī)藥云端信息
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