【奇葩】中國式“神藥”PK美國式“神藥”
日期：2016/3/17
日前，華爾街見聞登出了一篇《美國“神藥”的底氣：處方藥價(jià)格過去五年翻倍》，這個(gè)概念讓臉譜君樂出聲來：原來“神藥”一詞不是中國獨(dú)有的呀。故而比較了一下兩國“神藥”的內(nèi)涵相同與不同之處，赫然發(fā)現(xiàn)：其實(shí)兩者，還挺像的。
中國式神藥在中國成為下一階段醫(yī)院藥占比的重點(diǎn)控制對(duì)象，各地紛紛出臺(tái)“輔助用藥目錄”。美國式神藥在美國的待遇如何呢？
往最小了說，他直接導(dǎo)致了Valeant這樣的公司急切換個(gè)CEO，來救火，（詳見《Valeant考慮下一任CEO 傳奇人物魏巴赫、Fred Hassan被默默點(diǎn)名》；往中了說，美國式神藥使得整個(gè)生物制藥股在美國大跌，“掠奪性定價(jià)”的行徑使得醫(yī)藥行業(yè)形象受損；往大了說，他們甚至影響了正在進(jìn)行中的美國總統(tǒng)大選，兩黨候選人無論是誰上臺(tái)，都會(huì)將“打擊高藥價(jià)”當(dāng)作重點(diǎn)的政治手段，而這后果則會(huì)影響整個(gè)美國制藥行業(yè)。
1美國“神藥”的底氣：處方藥價(jià)格過去五年翻倍
美國最大藥房福利管理公司快捷藥方公司（Express Scripts）周一稱，品牌處方藥的平均批發(fā)價(jià)格自2011年至今的漲幅高達(dá)98.2%，2015年上漲了16.2%。三分之一品牌處方藥去年的漲幅超過20%。該公司代表美國醫(yī)療健康保險(xiǎn)公司和雇主與制藥商進(jìn)行價(jià)格談判。
快捷藥方公司還表示，擁有醫(yī)療保險(xiǎn)的美國人2015年在處方藥上的開支增長了5.2%，專業(yè)藥品上的開支增速達(dá)18%；預(yù)計(jì)2016年到2018年的開支增速將在6%-8%之間。
在快捷藥方公司看來，美國社會(huì)在醫(yī)藥方面的負(fù)擔(dān)較為沉重。該公司首席創(chuàng)新官Glen Stettin博士表示，客戶們?nèi)ツ辍懊τ谔幚砟軌蜇?fù)擔(dān)得起的醫(yī)療費(fèi)用——包括創(chuàng)紀(jì)錄的新批準(zhǔn)藥物的數(shù)量，高成本治療法?！?/span>
2015年，美國食品藥品管理局批準(zhǔn)了33種專業(yè)藥品，很多都用于治療癌癥。
上述數(shù)據(jù)有助于解釋為何藥物高成本是美國大選中民主黨和共和黨都在關(guān)注的永恒主題。在這一輪總統(tǒng)競(jìng)選中，希拉里·克林頓（Hillary Clinton）和唐納德·特朗普（Donald Trump）都承諾要打擊高藥價(jià)。
在角逐總統(tǒng)寶座的過程中，希拉里多次在公開場(chǎng)合談及高藥價(jià)問題。她曾公布了限制醫(yī)藥公司暴利的政策，希望解決醫(yī)藥企業(yè)的“價(jià)格欺詐”問題。本月早些時(shí)候，克林頓還針對(duì)此前因大幅提價(jià)而飽受指責(zé)的加拿大制藥巨頭Valeant發(fā)布了一則競(jìng)選廣告，她在廣告中稱“我將緊盯著它，這是掠奪性定價(jià)，必須確保它被阻止。”
特朗普則明顯偏離了共和黨在藥品定價(jià)上的一貫理念，他在競(jìng)選宣言中提到，醫(yī)療保險(xiǎn)和政府資助針對(duì)退休人員的醫(yī)療健康項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)被允許開展藥品價(jià)格談判，他將針對(duì)藥價(jià)問題施行相關(guān)控制措施。
顯然，無論上面兩人誰上臺(tái)，都可能推出不利于生物醫(yī)藥行業(yè)的政策。
就在希拉里去年宣布旨在限制醫(yī)藥公司暴利的政策之后，美國生物醫(yī)藥板塊在隨后幾個(gè)交易日里迅速被投資者大規(guī)模拋售。自那之后，納斯達(dá)克生物科技指數(shù)已經(jīng)跌去了大約三分之一。
瑞銀曾在上個(gè)月表示，做多醫(yī)療健康股這個(gè)最熱門的交易看起來很像是陷入了泡沫中。隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查制藥及生物科技產(chǎn)業(yè)是否存在“掠奪性定價(jià)策略”，該板塊的上漲過程可能會(huì)走向終結(jié)。
甚至連美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫都曾在2014年罕見地表示，她對(duì)小盤股、生物科技股和社交媒體等板塊估值過高表示擔(dān)憂，稱規(guī)模較小的企業(yè)以及生物科技和社交媒體類股的估值“高于歷史正常水平”。
華爾街見聞此前曾介紹，一直到去年年中，美國生物科技板塊都處于長達(dá)五年的牛市當(dāng)中。納斯達(dá)克生物科技指數(shù)在2013年飆漲150%，2014年大漲51%，2015年的漲幅超過22%。此外，2014年美股市場(chǎng)上三分之一的IPO是生物科技類公司。
有分析提及，過去幾年，醫(yī)藥公司股價(jià)上漲是由大規(guī)模并購刺激的，現(xiàn)在需要回頭看看公司的商業(yè)模式和增長情況，而不是圍繞著缺乏透明度的幾個(gè)公司關(guān)系的轉(zhuǎn)變。市場(chǎng)擔(dān)心，由火熱并購助推的美股生物醫(yī)藥神話可能無以為繼。
貝萊德世界健康科學(xué)基金經(jīng)理人Erin Xie此前表示：“我們未來面臨的情況是，不同公司的基本面更重要。未來會(huì)出現(xiàn)分化：對(duì)于基本面強(qiáng)勁、正在研發(fā)好藥品的企業(yè)，其股票將會(huì)繼續(xù)上漲；而基本面較差的企業(yè)將會(huì)表現(xiàn)不佳?！?/span>
信息來源：E藥經(jīng)理人
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