國企改革：國藥上藥股權(quán)激勵成下一步重點
日期：2015/9/15
“自今年2月，國務(wù)院國資委批復(fù)了國藥集團(tuán)的混改方案后，我們后續(xù)已經(jīng)將具體方案上報了，目前仍在等待最后批復(fù)，據(jù)我所知，具體方案的重點還是在董事會的任命、薪酬、激勵這三項的職權(quán)改革?！眹幙毓晒煞萦邢薰疽晃桓邔觾?nèi)部人員近日向記者透露。
作為全國國企改革的總體框架性文件，由中共中央和國務(wù)院聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》終于浮出水面，這也意味著新一輪的國改資本浪潮又將卷來。
公開資料顯示，醫(yī)藥行業(yè)國有企業(yè)戶數(shù)大約823家，資產(chǎn)規(guī)模1728億元左右。2014年我國醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)規(guī)模排名前20位企業(yè)中，有6家是國有企業(yè)，其中廣藥集團(tuán)排第一，除此之外還包括華北制藥、華潤醫(yī)藥、哈藥、天藥集團(tuán)等。而在A股醫(yī)藥上市公司中，有48家國企性質(zhì)的公司，其中，央企（國藥系、華潤系、通用系）8家，地方國企（上藥系、天藥系、太極系、哈藥系等）35家，校辦企業(yè)（清華、北大[微博]、中大等）5家。
而在這其中，今年，包括國藥、哈藥等在內(nèi)的上市醫(yī)藥國企都完成過重大的混改、重組事項。
今年2月，哈藥股份與三精制藥公布了最新的重組進(jìn)展：三精制藥以擁有的全部醫(yī)藥工業(yè)類資產(chǎn)及負(fù)債與哈藥股份持有的醫(yī)藥公司98.5%股權(quán)進(jìn)行置換，交易完成后，哈藥股份全部醫(yī)藥工業(yè)類資產(chǎn)均在除三精制藥外的母體內(nèi)，三精制藥將不再從事醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)，此次重組置換以期解決同業(yè)競爭問題。
而作為被國務(wù)院國資委選定的首批試點企業(yè)之一，國藥集團(tuán)的混改方案也在今年二月出爐：大股東國藥控股集團(tuán)承諾2016年3月前消除同業(yè)競爭，將對旗下醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理整合，屆時有望解決與國藥一致、國藥控股的同業(yè)競爭問題。
“該方案批復(fù)之后，國藥已上交了一份具體的改革方案，目前仍在等待批復(fù)?！眹幙毓梢晃粌?nèi)部高層對記者表示，“據(jù)我所知，具體方案的重點將會是在董事會的任命、薪酬以及激勵的職權(quán)改革?！?/span>
該內(nèi)部人士告知記者，有關(guān)董事會這三項職權(quán)的改革目的，主要是希望能有更多企業(yè)自主權(quán)力。
在地方醫(yī)藥國企，股權(quán)激勵的改革也被當(dāng)成了期待的熱點。
以上海醫(yī)藥為例，自2011年上海醫(yī)藥完成旗下資產(chǎn)重組，在香港聯(lián)交所正式掛牌交易后，上藥改革資本證券化的階段實際已算完成。
“上藥的激勵機(jī)制很早就想做，在13、14年也曾經(jīng)有過內(nèi)部方案，但頂層設(shè)計一直沒有出來，我們也是一直在等?！鄙虾ａt(yī)藥一位內(nèi)部人士對記者透露，“管理層持股、員工持股未來會成為方向，而究竟股權(quán)激勵到什么程度、比如管理層可以拿多少股份、一年靠期權(quán)拿到的薪資待遇有多少會很大程度上影響執(zhí)行的動力，如果激勵很小，就很容易流為形式主義。”該內(nèi)部人士告知記者。
事實上，作為國企改革的重點，股權(quán)激勵、薪酬改革的力度常常被市場人士看做國企改革成功與否的標(biāo)桿。
以2013年上海梅林的股權(quán)激勵改革為例，作為上海國資委試點改革的企業(yè)之一，上海梅林在公布了其股權(quán)激勵的草案后，次日股價便大幅重挫至跌停，上海國資改革概念股甚至也全線下挫。
草案顯示，公司計劃以5.46元/股向董事、高管、部分黨政班子成員、核心骨干員工在內(nèi)的114人，發(fā)行725.4萬份限制性股票。股權(quán)激勵價格較停牌日的收盤價折價近一半。以上海梅林停牌前收盤價10.62元計算，公司此次股權(quán)激勵部分市值為7704萬元，而高管們需要掏出的錢只需3961萬元。
“首先，這次股權(quán)激勵的量并不是特別大，此外，激勵價格、約束條件和行權(quán)條件都太低，最后導(dǎo)致市場不買賬。對競爭類企業(yè)來說，股權(quán)激勵手段理應(yīng)有助于企業(yè)提高經(jīng)營效率和改善公司業(yè)績，可是上海梅林沒有上漲卻反而跌停這反映出市場并不滿意這份激勵方案?！鄙虾Ｒ患宜侥蓟鸲驴偨?jīng)理對記者表示。
回歸上藥方面，盡管整體方案的股權(quán)激勵改革難行，但在今年開始的新業(yè)務(wù)上，上藥已經(jīng)開始就“管理層持股”有過嘗試。
今年3月9日晚間，上海醫(yī)藥發(fā)布公告稱，將與自然人季軍共同投資設(shè)立上海醫(yī)藥大健康股份有限公司，涉水醫(yī)藥電商，其中上海醫(yī)藥出資7000萬人民幣，占股70%，季軍出資3000萬人民幣，占股30%。
處于對醫(yī)藥電商的發(fā)展預(yù)期等綜合因素，二級市場對此反映強(qiáng)烈，在該消息的公布次日，上海醫(yī)藥高位開盤，并一度拉至漲停。
信息來源：醫(yī)藥信息鏈
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